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煤電迎來“春天”

作者:河南煤球 來源:河南蜂窩煤 日期:2024/4/7 12:08:58 人氣:43

本報記者 張英英 吳可仲 北京報道

曾深陷巨虧泥潭的煤電行業(yè),如今迎來盈利拐點。

近日,華能國際(600011.SH)、華電國際(600027.SH)相繼發(fā)布2023年財報,兩者分別盈利約84.46億元和45.22 億元,同比扭虧和增長。伴隨煤電企業(yè)業(yè)績好轉,這一板塊的價值迎來重估,被券商機構給予“買入”評級。

回溯過去三年,我國煤電企業(yè)集體進入“寒冬”,央企煤電業(yè)務的虧損一度超千億元。自2023年以來,隨著煤炭產能釋放、煤炭價格下降,以及電煤中長期合同落實“三個100%”和煤電上浮20%價格政策的持續(xù)落實,煤電企業(yè)的盈利能力得到顯著改善。

業(yè)界人士在接受《中國經營報》記者采訪時,對2024年煤電企業(yè)經營狀況的改善表示看好。他們認為,隨著煤炭價格穩(wěn)步降低和容量電價政策的實施,煤電企業(yè)的盈利空間有望進一步釋放。

越“冬”迎“春”

由于供需階段性失衡,煤炭價格飆漲,疊加煤電成本傳導受限,煤電企業(yè)一度進入 “至暗時刻”。

2021年,煤電企業(yè)大面積虧損,出現了“發(fā)一度電,虧一度”的現象。財報顯示,2021年五大發(fā)電集團旗下上市企業(yè)華能國際、大唐發(fā)電(601991.SH)、國電電力(600795.SH)、中國電力(02380.HK)和華電國際均出現虧損。其中,華能國際虧損高達102.64億元。

2022年4月,原國務院國資委秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗表示,(2021年央企)在煤炭價格上漲的同時,電力企業(yè)保供,煤電業(yè)務虧損了1017億元。

在此背景下,我國有關部門積極出臺了煤炭穩(wěn)價保供和煤電電價政策等措施,以降低煤電企業(yè)的生存壓力。

2021年10月,國家發(fā)展和改革委員會(以下簡稱“發(fā)改委”)發(fā)布新政,全面放開燃煤發(fā)電上網電價,燃煤發(fā)電市場交易電價上下浮動范圍原則上不超過20%,這在一定程度上疏導了發(fā)電成本。

2022年2月,發(fā)改委進一步完善煤炭市場價格形成機制,調整煤價合理運行區(qū)間。同年3月,發(fā)改委下發(fā)做好2022年煤炭中長期合同監(jiān)管工作的文件,對進一步簽實煤炭中長期合同、加強對合同履約監(jiān)管作出部署安排。隨后,電煤中長期合同被要求嚴格兌現“三個100%”(即100%簽約率、100%履約率、100%執(zhí)行價格政策)。

盡管2022年煤炭價格繼續(xù)高位震蕩,但是在電煤中長期合同“三個100%”落實和燃煤電價浮動20%政策的背景下,煤電企業(yè)經營壓力有所緩解,同比減虧。中國能源研究會理事、中國電力企業(yè)聯(lián)合會首席專家陳宗法在2024年1月發(fā)文指出,2022年五大發(fā)電集團煤電發(fā)電供熱虧損784億元,同比減虧576億元,但虧損面仍超60%。

進入2023年,在煤價下行、長協(xié)煤增加、電價上浮、發(fā)電量提高等因素共同作用下,部分煤電企業(yè)實現扭虧。

其中,華能國際和大唐發(fā)電在2023年分別實現營業(yè)收入2543.97億元和1224.04億元,同比增長3.11%和4.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為84.46億元和13.65億元,扭轉了連虧兩年的頹勢。此外,華電國際實現營業(yè)收入約1171.76億元,同比增長9.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約45.22億元,同比增長3789%。

對于業(yè)績變動影響最大的煤炭因素,卓創(chuàng)資訊煤炭分析師任慧云向記者分析稱,2023年國內動力煤市場價格重心明顯下移,上半年與下半年走勢分化。以山東地區(qū)Q5000大卡動力煤市場價格為例,上半年整體以下跌為主,下半年價格則觸底反彈后以震蕩運行為主。2023年均價為878.07元/噸,較2022年同期均價下跌227.24元/噸,降幅達20.56%;年內高價為1月3日的1030—1170元/噸,年內低價為6月14日的680—710元/噸。

值得一提的是,并非所有煤電企業(yè)都走出了虧損困境。

陳宗法發(fā)文指出,仍有45%左右的虧損面,而且虧損額巨大;發(fā)電邊際貢獻為負、經營凈現金流為負、經營凈現金不足支付利息的煤電企業(yè)更是比比皆是;特別是2021—2022年的巨額虧損沒有及時消化,一些企業(yè)嚴重資不抵債。

此外,2023年煤電企業(yè)業(yè)績能夠實現“逆襲”,新能源發(fā)電業(yè)務的利潤貢獻尤其重要。其中,大唐發(fā)電的煤電板塊仍虧損1.33億元,風電和光伏板塊的利潤分別為25.56億元和4.8億元;華能國際2023年煤電板塊利潤僅4.33億元,而光伏和風電板塊利潤分別為20.44億元和59.13億元。

盈利空間有望進一步釋放

在業(yè)內人士看來,煤電企業(yè)在2023年迎來了盈利拐點后,2024年仍將有望保持良好的盈利空間。

自2024年以來,全國火電發(fā)電量呈現小幅上漲。根據國家統(tǒng)計局的數據,1—2月,規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量14870億千瓦時,同比增長8.3%。其中,火電發(fā)電量達到10802億千瓦時,同比增長 9.7%。國家能源局數據顯示,1—2月,全國發(fā)電設備累計平均利用563小時,同比減少6小時。其中,火電763小時,同比增加44小時。

對于2024年煤炭價格的預期,任慧云向記者表示,預計動力煤市場價格重心將進一步下移,價格波動幅度或將收窄,年內價格走勢將與2023年走勢較為相似,整體呈現上半年震蕩下行,下半年向上有所修復態(tài)勢。

九州能源董事長張傳名向記者表示,影響煤電企業(yè)經營狀況的因素主要包括發(fā)電設備利用小時數(發(fā)電量)、電價、煤價等,目前來看整體形勢比較樂觀。“第一,從2024年前兩個月的情況看,我國電力需求保持增長,發(fā)電設備利用小時數提升。第二,去年燃煤交易電價上浮了20%,今年年度長協(xié)價格除廣東外,全國很多省份沒有出現明顯下降。第三,今年整體煤炭供應比較充足,價格將穩(wěn)步下降?!?/p>

不僅如此,容量電價政策的落地也有望穩(wěn)定煤電企業(yè)的盈利空間。

2023年11月,發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于建立煤電容量電價機制的通知》,決定自2024年起建立煤電容量電價機制。這一政策肯定了煤電調節(jié)支撐價值,明確了煤電固定成本回收機制。

張傳名表示,容量電價機制的推出進一步提升了煤電企業(yè)的盈利穩(wěn)定性,在一定程度上改善了煤電企業(yè)的經營狀況?!翱傮w而言,2024年煤電企業(yè)的盈利狀況還是挺好的?!?/p>

值得一提的是,過去三年,有關部門提出要深化或推進煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯(lián)營”,目前多地正加快“兩個聯(lián)營”項目落地。2024年3月,國家能源局印發(fā)的《2024年能源工作指導意見》也指出,推動煤炭、煤電一體化聯(lián)營,合理布局支撐性調節(jié)性煤電。

安信證券分析指出,煤電聯(lián)營可以使煤企和電企建立一種互補的、長效的利益共享、風險共擔的機制,降低因煤價波動帶來的經營風險,確保電廠燃料長期穩(wěn)定供應的同時還可減少中間采購環(huán)節(jié),大幅降低發(fā)電成本并鎖定下游火電利潤。中國銀河證券分析判斷,隨著火電向調節(jié)性電源轉型以及煤電一體化發(fā)展,火電將迎來新的發(fā)展空間。

陳宗法此前預測,隨著鼓勵煤電“兩個聯(lián)營”、允許電價上浮20%、出臺容量電價、煤電企業(yè)整體扭虧,“十四五”時期以2023年為轉折點,在此后兩年以及“十五五”期間,煤電發(fā)展將有所增長、提速。

盡管2024年煤電企業(yè)的發(fā)展被認為具有較好預期,但業(yè)內也在煤炭、電量、電價方面存在一些短期和長期的擔憂。

華電國際方面表示,煤炭保供政策將逐步取消,電煤中長期合同不再要求全覆蓋,煤炭供應增速將有所下降,公司部分發(fā)電企業(yè)可能因長協(xié)合同占比下降而承擔燃料成本升高的風險。

華電國際方面還稱:“隨著我國新能源裝機比例持續(xù)快速增長,火電企業(yè)的發(fā)電空間進一步被壓減,公司存在電量下降的風險。煤電容量電價機制正式實施,電力現貨交易市場全面推開,給公司的經營帶來了不確定性。公司作為以火電裝機為主體的傳統(tǒng)能源發(fā)電企業(yè),正在由發(fā)電向發(fā)電兼調峰轉型,隨著技改的深入、調峰的增加,利用小時數也會出現持續(xù)下降的風險。”



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